国海证券：安琪酵母（600298）-2023年半年报点评：需求弱复苏，关注成本端改善

安琪酵母(600298)事件:2023年8月24日，安琪酵母发布2023年半年度业绩公告，上半年公司实现营业收入67.14亿元，同比+10.23%；实现归母净利6.69亿，同比+0.13%；实现扣非归母净利6.11亿元，同比+2.63%。二季度公司实现营业收入33.17亿元，同比+8.45%；实现归母净利3.16亿元，同比-10.97%；实现扣非归母净利2.81亿元，同比-15.10%。投资要点:国内收入环比提速，海外高基数下降速。二季度公司收入增速环比一季度降速，主要系包装、其他业务拖累。分业务看，2023H1/2023Q2酵母及深加工产品收入同比+7.1%/+8.9%，2023H1公司酵母发酵产量同比增长8.9%，考虑公司库存商品环比下降，公司实际销量增速预计好于产量增速。具体来看，我们预计烘焙用酵母、YE收入保持增长，其他酵母衍生物如动物营养、微生物营养、保健品等均有所拖累。Q2制糖/包装制品/其他业务分别同比+40.5%/-16.2%/-1.1%，预计制糖业务增长主要由于糖价上行。分区域看，2023Q2国内/国外收入分别同比增长6.8%/13%，增速分别环比+5pct/-28p