东方证券：建材行业22年年度策略：成本冲击已过，逆境不改行业集中度提升

核心观点 建材周期品，更看好玻纤。预计22年行业净新增产能68.5万吨，YoY+11.4%。受制于能耗指标趋严，供给端不达预期概率较大，中小企业扩产能难度更大。看好风电/电子/汽车等高端领域持续释放。预计22年国内表观消费量500万吨，YoY+10.4%，出口将达181.5万吨。供需保持紧平衡，景气度维持高位，新增产能趋向高端化，头部企业集中度持续提升。此外，中建材玻纤板块的整合也将成为一大看点。 预计防水行业未来三年CAGR+12.6%，提标落地和高分子卷材应用快速推广将成22年最大看点。考虑到地产政策边际改善以及基建托底的政策。预计2022年防水行业仍将保持平稳增长。同时防水提标/高分子卷材将为防水行业带来可观增量空间。新标准实施后，卷材和涂料的使用量将增加35%左右，预计BIPV将带来每年70亿元的纯增量，但参与高分子卷材的竞争企业较少，所以对某些较小基数企业而言，是较大的增量来源。 2022年水泥行业需求总体平稳，有望边际改善，供给依然趋紧，成本压力有望减小。水泥行业预计未来2年依然处于需求平台期，大幅下滑概率较小，地产/基建虽然不能提供向上想象空间，但往下的空间亦不大。同时供