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五矿证券:有色金属:力拓并购Arcadium点评:上修25-26年碳酸锂供给.pdf |
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事件描述
2024年10月9日,力拓(RioTinto)宣布将以每股5.85美元的全现金交易收购ArcadiumLithium。本次交易较Arcadium于2024年10月4日每股3.08美元的收盘价溢价90%,较Arcadium自2024年1月4日成立以来的成交量加权平均价格(VWAP)溢价39%,对Arcadium的稀释后股本估值约为67亿美元(包括2025年到期的所有未偿还可转换优先票据的转换)。
通过泽西岛的安排方案(Jerseyschemeofarrangement)实施,本次交易预计2025年年中完成,需获得ArcadiumLithium股东和泽西皇家法院批准,以及相关监管批准和其他条件。
事件点评
1)上修25-26年全球碳酸锂供给预测,Arcadium旗下项目将加快投产。Arcadium之痛来自于在手现金无法支撑远期扩产项目资本开支(JamesBay+SaldeVida),而力拓入局后,Arcadium的现金流问题将被彻底解决。Arcadium资本开支总规划仅占力拓25年百亿美元资本开支规划5%,在上周力拓与Arcadium不足一小时电话会中,双方CEO累计提及22次“
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