五矿证券：有色金属：力拓并购Arcadium点评：上修25-26年碳酸锂供给

事件描述 2024年10月9日，力拓（RioTinto）宣布将以每股5.85美元的全现金交易收购ArcadiumLithium。本次交易较Arcadium于2024年10月4日每股3.08美元的收盘价溢价90%，较Arcadium自2024年1月4日成立以来的成交量加权平均价格（VWAP）溢价39%，对Arcadium的稀释后股本估值约为67亿美元（包括2025年到期的所有未偿还可转换优先票据的转换）。 通过泽西岛的安排方案(Jerseyschemeofarrangement)实施，本次交易预计2025年年中完成，需获得ArcadiumLithium股东和泽西皇家法院批准，以及相关监管批准和其他条件。 事件点评 1）上修25-26年全球碳酸锂供给预测，Arcadium旗下项目将加快投产。Arcadium之痛来自于在手现金无法支撑远期扩产项目资本开支（JamesBay+SaldeVida），而力拓入局后，Arcadium的现金流问题将被彻底解决。Arcadium资本开支总规划仅占力拓25年百亿美元资本开支规划5%，在上周力拓与Arcadium不足一小时电话会中，双方CEO累计提及22次“