中银证券：房地产行业2022年11月月报：整体市场持续“探底”，政策效果仍需观察

11月高频数据新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比增速下滑，需求端持续走弱。供需端政策持续推进，金融支持政策力度显著加强。核心观点新房：新房成交同比降幅持续扩大，更多呈现强政策预期弱销售基本面。11月38个城市新房成交面积1277万平，环比-5.1%，同比-37.4%，同比降幅扩大11.9pct；1-11月新房成交面积1.74亿平，同比-32.9%。一、二、三线城市环比增速3.8%、8.3%、16.1%，同比增速-23.6%、-30.1%、-30.7%。从“第二支箭”、金融16条到“第三支箭”，政策“强心剂”落地效果仍有待观察。我们认为短期市场低迷状态预计持续，需求端的修复最早会在明年3、4月份显现，主要是疫情导致刚需刚改无法释放。长期需求端要下一个台阶，短期的波动回升也是存在的，但目前来看，居民购房信心显然不足，可能更多要等待整体经济修复后，销售才能有真正的持续性回暖。二手房：二手房成交同比仍能保持两位数增长，但增速显著下滑。11月14个重点城市二手房成交面积环比上升14.1%，同比上升29.7%，同比增速缩小31.5pct；1-11月累计同比降幅为10.8%。一、二、三线城市环比增