国金证券：房地产行业研究：按揭改善销售下行，地产投资仍承压

事件 2021年12月15日，国家统计局发布2021年11月全国房地产数据。 评论 全国商品房销售金额11月下滑速度放缓，与百强房企趋势背离。统计局数据显示，2021年11月单月全国商品房销售金额为1.4万亿元，同比-16%；全国商品房销售面积为1.5亿方，同比-14%。11月全国商品房销售金额和面积同比下滑幅度相较10月均有所放缓。2021年11月销售均价9,597元/平方米，环比-1.6%，同比-2.7%，房企降价跑量回笼资金的态势仍在继续。克而瑞数据显示，2021年11月百强房企全口径销售金额同比增速为-39%，权益口径销售金额同比增速为-42%，相较10月下滑幅度进一步扩大。11月百强全口径销售额为8,452亿元，占全国商品房销售金额的58%。11月全国商品房销售和百强房企销售同比走势出现较大背离。 我们认为百强房企的销售增速或更能反应真实情况。主要因为：①10月以来，花样年、新力控股、当代置业、佳兆业等房企接连暴雷，这些房企11月销售同比均大幅下滑。根据克而瑞数据，花样年、当代置业和佳兆业的11月销售金额同比增速分别为-63%、-86%、-93%。②头部国企即使信誉更好，当前