中国银河：保利发展（600048）-2024年一季报点评：毛利率影响业绩，拿地聚焦高能级

保利发展(600048) 核心观点： 事件：公司发布2024年一季报，2024年一季度公司实现营业收入497.49亿元，同比增长24.51%；归母净利润22.24亿元，同比下降18.28%。 毛利率下滑影响业绩：公司2024年一季度实现营收497.49亿元，同比增长24.51%；归母净利润实现22.24亿元，同比下降18.28%。业绩下降主要由于：1）受项目结转毛利率下降的影响，2024年Q1整体毛利率为18.64%，较去年同期下降3.23pct；2）权益比例下降，2024年少数股东损益占净利润的43.46%，较去年同期升高11.59pct。期间费用上，公司2024年Q1的销售费用率和管理费用率分别为2.30%、1.93%，分别较去年同期下降0.18pct、0.46pct，两费率均有所下降。 销售下滑拿地聚焦高能级：销售方面，2024年Q1公司实现销售面积366.87万方，同比下降41.84%；销售金额629.84亿元，同比下降44.81%，全口径销售金额为全行业第一；对应销售均价17168元/平米，同比下降5.11%，行业销售整体承压下，公司的销售量价均有下跌。拿地方面，公司2024