中邮证券：东鹏饮料（605499）-开启第二成长曲线，从单品黑马向行业巨头进化

东鹏饮料(605499)投资要点东鹏饮料作为国产功能饮料龙头，成立于1994年，2009年推出大单品“东鹏特饮”，2013年起开始布局全国市场，2021年在上交所A股上市。公司产品矩阵丰富，除核心大单品“东鹏特饮”外还有东鹏0糖、东鹏大咖、东鹏加気、油柑柠檬茶、陈皮特饮、各类草本凉茶、包装饮用水等产品。目前，东鹏饮料已在广东、安徽、湖南、广西、重庆等地建立9大生产基地辐射全国市场，销售网络覆盖全国近330万家终端门店，销量口径下公司市占率已连续两年保持中国能量饮料行业第一位。看2023年，公司全国化战略持续推进，不断开拓终端网点，渠道运营能力加强，冰柜投放和产品冰冻化陈列等长期基础工作效果持续兑现，特饮大单品放量继续带动毛利率增长。2023年前三季度，公司毛利率/归母净利率为42.52%/19.16%，同比+0.77/+1.62pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为16.44%/2.99%/0.5%/-0.28%，同比+0.11/0/-0.05/-0.8pct。23Q3，公司毛利率/归母净利率为41.51%/17.21%，同比+1.46/-0.25pct；销售/管理/研发/财务费用