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国新证券股份:有色金属:近期黄金价格波动解析与市场展望.pdf |
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事件
国际金价宽幅震荡:2025年5月黄金价格呈现“过山车”式行情。5月初金价一度跌破3255美元/盎司低点,随后因地缘冲突升级(中东局势紧张、俄乌和谈停滞)迅速反弹,5月6日最高触及3438美元/盎司;5月20日因美联储官员鹰派表态及美俄停火预期,金价回落至3211美元/盎司,但次日(5月21日)再度突破3250美元关口,最高冲至3295美元。
国内市场分化显著:上海金价与国际市场联动性增强,5月21日黄金9999合约涨至771.90元/克,日内涨幅2.44%,但溢价空间收窄(上海金早盘价较国际金价高5.21元/克)。黄金ETF资金流入加速,国内最大的黄金ETF(159937)年内规模突破210亿元,单日最高吸金6亿元。
驱动因素与市场情绪
地缘政治风险激化:中东局势反复(伊朗核谈判推迟、以色列对伊朗核设施威胁)及俄乌冲突僵持,推动避险需求激增,COMEX黄金期货单日成交额突破3200亿美元。
美联储政策预期摇摆:美国4月PPI环比下降0.5%,零售数据低迷,市场押注美联储年内降息概率升至89%,但美联储官员鹰派发言打压降息预期,实际利率波动加剧金价震荡。
资金流动与技术面博弈:全球
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