东方财富证券：2022年投资策略：但行好事，莫问前程

【策略观点】 2021年回顾：沪深300指数在2021年全球主要市场股指中表现排名靠后。但A股市场的个股回报率中位数的表现要好于沪深300，普通股票型基金的收益率也跑赢了沪深300. A股观点：（1）短期来看，相对看好1季度的行情。根据对A股历史的总结，A股在元旦后及春节期间上涨的概率较大，体现出日历效应。当前国内宏观政策友好，美联储在12月决定加快Taper速度后，2022年Q1也不太可能进一步出台更加鹰派的措施。（2）长期看，当前A股的估值水平不算高。中国综合国力的地位在全球范围内持续提升；且国内资金从楼市搬家进入股市的趋势未变；因此该位置A股的长期获利的概率较高。 港股观点：（1）短期看，港股市场受美联储的紧缩货币政策的负面影响更加直接。预计走势将暂时弱于A股。（2）长期看，港股已进入显著的投资价值区间，AH股溢价也处于历史最高位。从长周期视角看该位置投资的长期获利概率极高。 推荐关注行业：（1）新能源产业链。理由：2022年行业维持高景气度；符合双碳和专精特新的方向。风险在于行业产能扩张速度能否匹配下游需求的增速。（2）军工产业链。理由：行业受宏观经济影响较弱；2022年维持高