国盛证券：家用电器行业点评：当前时点，为什么全面看多家电板块？

从成本端看，成本压力边际改善，板块利润弹性有望释放。 家电行业经历过两轮原材料成本上行周期，在本轮原材料上涨周期，小家电公司盈利能力下滑最多，主要系基数变化、需求疲软以及原材料成本上涨三重因素影响。 我们判断， 21Q4 大概率为各小家电公司业绩增速底，各白电公司的业绩增速则有望实现环比改善。 2022 年随着疫情常态化，消费端有望边际改善，同时考虑到众多家电公司 21Q3 内销毛利率已经实现环比改善，后续原材料成本下行有望带来较大利润弹性。 从政策端看， 地产政策有望边际放松，板块估值弹性有望释放。 根据房产竣工及销售数据，房产竣工面积阶段性改善明显，销售面积回落斜率持续放缓，有望支撑家电内需， 22 年房地产滞后性需求将对家电内销起到有力支撑；梳理近期房地产政策后我们发现， 地产政策持续边际松动，叠加部分房地产企业债务问题显现，监管层“托而不举”的大方向虽不会改变，但是预计2022 年房地产政策将持续性边际宽松，厨电、白电等地产后周期板块估值有望得到修复。 从交易端看，家电板块估值及持仓均处于历史较低分位数。 从市盈率分位数看， 截至 2021 年 1 月 7 日，家电各板块个股