中泰证券：银行角度看12月社融：延续总量稳、结构弱；预计1月信贷向好

12月社融新增2.37万亿，新增量较往年同期增加6508亿，社融新增规模与市场预期比较接近，市场预期在2.43万亿左右。存量社融同比增速继续回升、同比增10.29%，环比11月上行0.17个百分点。社融同比增速企稳主要是政府债拉动、其次为企业债。结构分析：12月社融延续了总量稳、结构弱的特征。新增规模基本符合预期主要还是财政后置持续发力做主要支撑。展望22年，社融维持稳增长的目标达成预计问题不太大，银行新增信贷目标规划大体与21年持平或略增；财政逆周期+跨周期发力将形成一定的托底支撑。1、表内信贷情况。表内信贷情况。12月新增信贷1万亿，较往年同期下降1112亿元。但22年1季度新增信贷预计不低于21年同期。结合我们最近的产业链调研情况，银行普遍表示全年新增信贷目标将与21年大体持平或略增，其中项目储备充足；结构上会发力高端制造、新动能和绿色金融。2、表外信贷情况。票据冲量背景下表外新增未贴现银行承兑汇票净融资规模下降较多。12月新增未贴现银行承兑汇票-1418亿元，较往年同期增加798亿元。3、在信托监管未放松的大背景下，新增信托继续压降。另与我们判断一致的是：虽然21年12月非标缩