中泰证券：专题策略：关注2022潜在“黑天鹅”：新一轮国内疫情，投资组合该如何应对？

一、关注2022潜在“黑天鹅” 1、疫情或是2022年国内最需要重视的潜在风险。在疫情爆发2年后，病毒向着“高传染性、低重症率”发展，对经济而言，重要的不是病毒本身的传播力，而是各主体对病毒的“接受程度”。统计我国的疫情防控数据，2020年4月-2021年5月在英国Alpha和南非Beta变异毒株的传播期间，我国除了极个别城市外，基本实现了“动态清零”的目标，防控体系成效显著，但21年下半年Delta变异病毒传播以来，我国出现了多起局部聚集性疫情，这意味着，某种程度上，德尔塔变异的传播能力或正影响着我国的防控体系。面对更高传播速度的Omicron毒株，展望未来，我国或面临比2021下半年Delta传播时更加严峻的疫情防控形势，疫情或是今年最需要关注的潜在风险。 2、2022年，重视全球供应链复苏、出口承压的风险。2020年海外疫情失控，全球供应链中断，我国“清零式”的强力防控措施使得我国在全球出口中的份额占比快速提升（一度达到17.5%左右），这种出口的高景气是支撑过去两年我国经济韧性最重要的动能之一。但是在疫情爆发已经2年多，新型病毒越来越向着“高传染力、低致死率”演化下，至少单纯就