德邦证券：半导体行业点评：需求复苏+库存去化接近尾声，功率半导体否极泰来

投资要点： 事件：2024年1月起，各个功率半导体公司相继调价:三联盛全系列产品上调10-20%、蓝彩电子全系列产品上调10-18%、高格芯微全线产品上调10-20%、捷捷微电TrenchMOS上调5-10%等。5-6月，针对部分中低压产品，华润微扬杰等功率大厂相继有张价/谈价动作。 我们认为功率半导体涨价反映了下游需求的逐步复苏，功率半导体市场边际好转。 华虹代工产能吃紧，多家IDM功率厂商保持高稼动率。据华虹一季度业绩发布会，截至一季度末，华虹8英寸月产能达到39.1万片，总产能利用率为91.7%，较上季度提升7.6个百分点。此外，在CIS、BCD和嵌入式非易失性存储器，以及部分功率器件的需求推动下，华虹12英寸产能利用率保持强劲。从二季度业绩指引来看，华虹预计销售收入约在4.7亿美元至5亿美元之间，中值环比一季度实际业绩+5.4%，预计毛利率约在6%至10%之间，中值环比一季度实际毛利率提升1.6pct，积极的二季度业绩指引反映了晶圆代工下游市场的边际好转。此外，士兰微、扬杰科技及华润微等IDM公司产能利用率均保持高位。 下游需求逐步复苏，库存持续消纳。据TrendForce，工