国泰君安：家用电器业行业专题研究：复盘贸易战及全球产能再布局影响-贸易摩擦催化产能转移，多元布局公司占优

美国对华依赖程度越低，相关品类越可能被征税。美国关税的本质 是减少美国之外产能的依赖度，如有其他区域的产能替代，美国可 以对中国加征较高关税，而不对美国本土市场造成较大影响。如若 其他区域产能无法做到替代，出于对美国贸易市场的保护，针对这 一品类美国可能会征收较低税率或者豁免。家电细分品类中，不同 品类被征税的节奏和比例也存在差异：1）烘干机、过滤器等美国对 华进口比例较低的品类，在第一批率先被加征，且直接征税 25%后 再无豁免；2）空调、冰箱、电视、吸尘器等商品第二批被加征，美 国的进口比例明显更高，其中吸尘器和空气炸锅在后续还有被豁免； 3）咖啡机、微波炉等第三批被加征的产品受到美国的依赖明显也较 高。也就是说，美国对中国依赖程度越高的家电品类，越晚被加征， 且越有可能被豁免。