天风证券：小熊电器（002959）-收入有望延续高增，品牌升级有利长期增长

小熊电器(002959)事件：公司预计23H1实现归母净利润2.22~2.45亿元，同比+50%~65%；其中Q2归母净利润为0.58~0.80亿元，同比+30%~81%。预计23H1实现扣非净利润2.05~2.28亿元，同比+30~45%；其中Q2扣非净利润为0.54~0.77亿元，同比-9%~+31%。收入有望保持高增，预计新兴渠道贡献显著。公司坚持产品精品化战略和“年轻人喜欢的小家电”品牌定位，贴近市场消费需求，持续进行产品研发投入，加强品牌管理和营销体系建设，不断提升组织能力。预计23H1实现收入23.1~24亿元，同比+25%~30%；其中Q2收入为10.59~11.51亿元，同比+22%~32%。根据蝉妈妈的抖音数据显示，公司Q2销售同比为+288%，实现较快增长。预计毛利水平同比改善，费用投入有所提升。毛利率方面，得益于产品结构改善和原材料价格下降的贡献，我们预计公司毛利率同比有所提升。费用方面，由于抖音渠道销售规模扩大，我们预计可能带来新兴渠道收入占比增加；同时也可能带来Q2销售费用投入提升，对单季度净利率有一定的影响。我们认为后续公司可能在继续发展新兴渠道的基础上适当