安信证券：家电行业动态分析：春江水暖，Q4基金增配美的、厨房小家电

主动偏股型基金重仓家电比例环比回升：我们以安信家电板块分类为依据，分析主动偏股型基金重仓家电的情况。随着原材料价格企稳，家电板块盈利能力有望筑底回升，Q4主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比Q3回升。2021Q4基金重仓家电持股比例为2.00%，环比Q3提升0.25pct，Q4家电低配比例为0.24%，环比Q3收窄0.24pct。其中，重仓持股美的（+0.06pct）、格力（+0.01pct）的比例环比有所提升，重仓持股海尔的比例环比持平。2021年原材料价格上涨、地产景气下行压制了家电板块的估值，也使基金将家电板块转为低配。随着家电景气逐步恢复，投资机会渐显，基金对家电板块的配置有望恢复。 白电重获超配：白电获得基金增持，超配0.07%。Q4重仓持股美的（+27支）的基金数量环比Q3有所增加。Q4美的内销景气度环比有所提升。根据产业在线数据，Q4美的空调/冰箱/洗衣机内销量YoY+11%/+1%/-1%（Q3为+3%/-5%/-6%）。盈利能力方面，随着原材料价格逐步企稳，美的业绩有望逐步释放弹性。长期来看，美的逐步拓展B端业务，白马标的的长期空间有望进一步延展。Q4重仓海尔（+27