国金证券：房地产行业研究：关于地产行业最关切问题的解答

核心观点 Q1：怎么看待全国性商品房预售资金监管办法出台？ A1：我们在 1 月 26 日外发的《安徽发改委引导降首付，需求侧积极信号明显》这一报告中指出，考虑到近期工程款纠纷事件频发，预售资金监管合理化调整有必要性。当前全国各地对预售资金的监管比例和执行的严格程度差异较大，在这方面给予统一指示更有利于短期维稳。2022 年 2 月 10 日，财联社报道全国性商品房预售资金监管办法的出台，正好印证了我们此前的判断。我们认为这一调整对地产行业是实质性利好，也是短期缓解众多房企现金流压力的最有效办法。从受益对象来看，这一调整对部分尚未暴雷但现金流极其紧张的民营房企改善最大。我们认为后续市场的关注重心会从稳健为主的国企切换到高弹性的民企。根据我们的调研，近期部分省份已经在预售资金监管的执行层面出现了点对点口头放松，不再像此前那样超额监管，开始允许部分企业按照施工进度提取监管资金去支付工程款。随着本次全国性商品房预售资金监管办法的出台，我们预计后续会有更多城市在执行层面跟进落地，调整监管方式。 Q2：怎么看地产行业的销售情况？ A2：整体销售仍未企稳，百强房企 2022 年 1 月全口径销售金