安信证券：家电行业专题：Q3收入增长提速，外销高景气兑现

Q3家电行业收入增长提速，上游、小家电增速亮眼：Q3家电行业（统计个股见表1）收入YoY+7.8%，环比Q2收入增速提升0.4pct。Q3家电内销经营稳健，外销业务持续复苏，且受低基数影响，行业收入增速提升。具体来看，Q3家电上游、小家电、厨电、白电、照明、黑电收入YoY+14.8%、+13.4%、+9.2%、+8.4%、+6.2%、-0.2%。外销接单兑现，关注出口链标的：Q3家电外销景气向好。根据海关数据，Q3我国家电出口金额同比+13%，增速较Q2提高4pct。分地区来看，Q3我国家电对欧洲、北美、拉美的出口情况良好。欧洲进入补库存周期，欧洲零售库存量信心指数年初以来逐渐恢复，目前已提升至疫情前水平。Q3国内家电对北美出口增速呈现逐步提升的态势。2022年下半年以来，拉美通胀回落叠加高温天气，消费需求复苏带动订单增长。展望后续，海外消费需求呈现恢复态势，渠道补库存需求持续加强，且受益于低基数效应，我们认为家电出口景气有望提升。受地产影响，厨电行业景气承压：Q3厨电行业（除日出东方）收入YoY+4.8%，增速环比Q2降低2.7pct，主要受前期地产销售影响，且保交楼红利进入尾声，导