东吴证券：海澜之家（600398）-2023年中报点评：Q2业绩增长提速，看好国民男装龙头持续修复

海澜之家(600398)投资要点公司公布2023年中报：23H1营收111.99亿元/yoy+17.69%/较21年+10.5%、归母净利润16.79亿元/yoy+31.61%/较21年+1.75%，营收及归母净利已超21年同期水平。分季度看，23Q1/Q2营收分别同比+9.02%/+28.19%、归母净利分别同比+11.07%/+58.47%，线下消费场景修复后收入增速逐渐提升，Q2利润端增速超收入主要系毛利率提升带动。分品牌：主品牌及其他子品牌收入增速提升，团购业务升级、广度持续拓宽。23H1海澜之家/团购定制系列/其他品牌收入同比分别+16.73%/+24.56%/+18.12%、占比分别为77.2%/9.8%/9.5%。1）海澜之家主品牌：23Q1/Q2收入同比分别+13%/+22%。疫情放开后消费场景复苏、主品牌迅速回暖、增速逐季提升。2）海澜之家团购定制（原为圣凯诺）：23Q1/Q2收入同比分别+17%/+29%，团购定制业务规模加速扩张。随公司定制业务不断发展，团购定制业务不仅局限于圣凯诺品牌职业装定制、而是汇聚集团旗下多品牌基因，升级为海澜团购定制业务，重点开发工装及校