中邮证券：宝立食品（603170）-复调业务引领增长，9月C端改善

宝立食品(603170)事件公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润17.59/2.41/1.81亿元，同比+19.24%/+57.02%/+28.14%。公司单Q3实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.31/0.75/0.7亿元，同比+11.8%/+23.68%/+16.22%，收入利润符合预期。结合此前公司1-8月经营数据看，公司9月实现营收2.19亿元，同比+33.7%；归母净利润0.31亿元，同比+27.8%，单9月C端业务改善，B端带动下营收获得较好增长。核心要点受益B端核心西快客户开店高增长，公司复调业务保持高增速，轻烹方案受消费场景切换影响增速有回落，饮品甜品配料大客户端需求有波动短期营收有回落。分产品看，前三季度复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜品配料分别营收8.57/7.43/1.10亿元，同比+33%/3.71%/2.34%；单Q3复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜品配料分别营收3.46/2.29/0.37亿元，同比+34.34%/-10.51%/-23.13%。三季度分渠道看，前三季度直销/非直销分别营收14.04/3.07亿元