国金证券：食品饮料行业研究：节后调研反馈，情绪改善正当时，重视持续兑现的复苏

周专题：节后系列调研反馈及板块观点白酒：节后首周板块情绪略有起伏，板块内标的表现也有明显分化。我们在此前春节调研专题中明确，春节白酒动销在持续印证此前环比恢复的逻辑，消费情绪、消费力在稳步兑现复苏的逻辑，春节走亲访友过程中并未呈现前期担忧复阳影响人流的情形，渠道情绪整体乐观。在该背景下，业绩具备潜在弹性的标的周内获得超额收益，这与节前我们的预判相一致，即节后伴随需求恢复的逐步兑现，在行业景气度上行期时市场会逐步重视弹性标的的配置价值，业绩弹性的预期会伴随估值中枢的上移。对于地产酒，春节表现普遍超预期。我们认为，苏酒节前有3方面的预期差：1）节前调研的渠道反馈，苏酒比徽酒更谨慎；2）年底库存反馈普遍不低；3）南京本身是洋河、今世缘重点对抗的市场，还面临郎酒等省外名酒的竞争。然而，今年春节苏酒表现出强韧性，库存去化效果较好，价盘也保持更好稳定性，存在贝塔性复苏机会，其中100-400元的单品表现优异。此外，23年徽酒各家改革逻辑要强于苏酒，竞争格局不排除会趋于激烈。此外，由于此前宴席、团购、年会等需求的后置性回补，我们预计节后“淡季不淡”次高端及以上价位产品仍会有不错的恢复态势，利好次高端