天风证券：家用电器行业投资策略：2022Q4家电行业前瞻与投资策略

白电：空调外销降幅环比收窄，冰洗双线增速环比下滑。空调内销同比增速下滑较明显，外销降幅环比收窄。据产业在线数据显示，22M10-11家用空调内销出货995.53万台，同比-5.53%，出口801.23万台，同比下降-3.77%。而从终端需求来看，根据奥维云网数据，22M10-11空调线上销量同比+8.59%，线下销量同比-41.74%，由于温度转冷且Q4广泛疫情的影响，双线销量增速环比较大幅度下滑。内销方面，进入销售淡季，同比增速下滑较明显；外销方面，海外经济下行背景下家用空调出口持续承压，但下滑幅度环比前两季度来看有所收窄，后续有望逐步企稳。冰洗Q4双线增速环比下滑，但降幅小于空调。根据奥维云网数据，22Q4冰箱线上销量同比+1.68%，线下销量同比-38.77%，洗衣机线上销量同比-10.15%，线下销量同比-44.98%。冰箱线上仍维持正增长；由于疫情对终端销售产生影响，冰洗线下降幅较大。厨房大电：22Q4烟灶&集成灶销量增速环比走弱，龙头企业跑赢行业。22Q4烟机双线销量增速环比下滑，烟灶线下均价同比提升。销量方面，地产销售&竣工数据疲软、多地散发疫情背景下，四季度国内烟灶市场