天风证券：玻璃玻纤行业点评：叶片整合或加速效益改善，推荐中材科技、中国巨石

中材科技、中国巨石公告叶片资产整合事项，明确中材科技及全资子公司中材叶片与中国巨石及中国复材（中建材股份全资子公司）于2023/01/18签署《合作备忘录》，初步确定叶片资产整合方案。初步确定中材叶片（中材科技全资子公司，叶片业务主体）通过增发股份形式收购中国复材及中国巨石持有的中复连众（中国复材、中国巨石持股占比分别63.0%、32.0%）股权，同时中材叶片尽力收购中复连众其他股权。交易价格、方式等待后续进一步确定。叶片资产整合提升叶片业务盈利改善概率中材叶片为国内第一大叶片供应商，20年市占率超20%，国内7大生产基地，目前具备年产4,000套、10GW以上产能。中复连众为国内领先的叶片供应商，国内市场份额约15%，在国内拥有8家叶片生产基地并在德国拥有1家叶片公司，累计生产叶片6万套，累计装机容量30GW。叶片资产整合完成后，中材科技控股的中材叶片预计将占据国内叶片市场份额至40%左右，预计将较好减少叶片投标不必要竞争、加强生产协同等，预计叶片业务盈利改善或加速（我们认为叶片业务22年效益整体已降至谷底位置，盈利能力较优秀的国内叶片企业中材叶片、中复连众22q1-3净利润分别为-