万和证券：计算机行业2023年度投资策略：围绕自主创新主线，重拾反转行情

投资要点估值修复在先，业绩拐点在后。截至12月30日，申万计算机较年初下跌25.47%，跑输沪深300指数3.84个百分点，市盈率为38.72倍，处于自2017年以来约25%分位值。由于估值相比业绩对计算机板块上涨的拉动作用更强，因此当前估值所具备的安全边际和向上弹性对后续行情演绎形成有利支撑。展望2023年，我们判断短期计算机行业仍将承受不小的疫情余波，需求恢复尚需时日，且验收实施周期都将影响收入确认，业绩压力的明显释放或至2023年二季度之后。自主创新引领计算产业新征程，把握政策导向。针对2023年的经济工作部署，中央经济工作会议为各国家部委及地方政府的政策制定指引方向，相关配套措施有望跟进，从而提振产业景气、推进需求释放、扩大优质供给，加快科技自立自强的确定性也将取得进一步增强。复盘2008年以来，计算机板块三次上行周期的开启都处于通信技术代际更迭或生产成熟之际，其行情持续的共性在于政策加持下的新技术应用场景扩容，从而推动估值提升、打开估值空间，且三轮行情中估值扩张的贡献度明显高于盈利上升，而当板块估值上行至高位时，业绩则是决定能否走出独立行情的关键。我们认为2023年中央高度重