中银证券：建材行业周报：沙河玻璃库存再下降，地产政策行情或告一段落

本周板块延续回调，跑输大盘。周内沙河玻璃库存进一步下降，淡季降库或酝酿旺季涨价。水泥全面进入淡季，出货量进一步回落。玻纤粗纱及电子纱发货均走稳。支撑评级的要点板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收6032.7点，下跌1.05%，跑输万得全A的上涨1.48%。行业平均市盈率13.92倍，比上周下降0.10倍。政策带动估值修复行情或告一段落。三箭齐发后，建材板块经历了一个半月左右的估值修复行情，其中与地产绑定较深的后周期建材，尤其是资产负债表存在改善空间的企业表现更为强势，带动建材板块整体上行。我们预计当前估值修复行情已基本演绎完毕，新的政策余量或有限，接下来的关注点应从政策转移到地产链条的基本面上。水泥：全国水泥价格继续下降。价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度10-50元/吨。12月底，随着春节假期临近，以及疫情因素影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，全国重点地区水泥企业平均出货率降至41%，受此影响，价格延续下行走势。玻璃：库存再下降，石油焦成本降低。本周玻璃均价81.32元/重量箱，库存天数18.45天，价格较上周微涨0.03元/重量箱，库存较上周下降0.41天。根