中泰证券：轻工行业周报：2023伊始，关注需求复苏改善

轻工2023年度策略：预期先行，静待春归。本周我们外发轻工行业2023年度投资策略报告，2022全年申万轻工指数下跌20.6%，在31个一级行业中位列20，小幅跑赢市场（同期沪深300下跌21.3%）。展望2023年，基于行业边际变化，我们看好估值、盈利及需求修复三大主线：家居修复预期已率先演绎，业绩改善幅度依赖需求复苏；造纸包装关注成本反转主线，看好浆价回落、利润弹性释放；必选消费率先受益防控优化、消费复苏，有望从“双杀”到“双击”；轻工出口景气分化，建议关注下游去库存后订单修复；新型烟草海外监管逐渐明朗，国内开启良性发展新征程。家居：估值修复在途，中期业绩改善关注需求复苏。四季度，地产融资政策三箭齐发，供给端政策宽松节奏及力度超预期，地产政策预期拐点明确，叠加疫情防控措施持续优化，本轮估值修复已在途。展望2023年，修复预期已率先演绎，业绩改善幅度依赖需求复苏。在估值端，地产需求端政策空间打开，板块估值企稳上行趋势确立；在需求端，短期地产链存量订单释放带动工程业务率先修复，中期看具备预期差。个股聚焦渠道精耕，看好整家&整装业务超额收益凸显。投资建议：1）头部企业长期市占率提升路径清