东吴证券：东吴策略·掘金组合：市场重视估值盈利匹配度

政策落地偏慢、基本面弱势，市场整体回调，机构跌幅较小。节后信贷开门红、稳增长预期逐步兑现，2022/2市场整体上行，上证综指全月涨3%，主动偏股型公募基金平均收益率0.3%，跑输市场整体。东吴策略构建的成长和价值组合中，十倍股个股组合、PEG和PB-ROE组合获超额收益。 低估值策略逆袭，2月超额收益达8%。经东吴策略改良的PEG和PB-ROE策略，共性在于震荡市中表现相对较好，而与大小盘风格关联不大，二者2月超额收益分别为7%、8%，表现领先所有策略组合。前期上涨较多的高估值和稳增长板块均出现回落的情况下，市场倾向于寻找滞涨板块作为配置的安全垫，低估值板块获得逆袭。 主题指数中，东数西算指数领涨。本期从政策角度出发，我们重点关注新旧基建、东数西算、绿电主题。2月“东数西算”工程正式启动，数字基建成为新基建的重要抓手之一，东数西算指数2月取得超额收益18%。此外《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》1月底正式印发，绿色电力指数取得超额收益6%。而前期涨幅较高的新旧基建2月未有明显超额收益，稳增长逻辑向更具成长性的政策着力点聚焦，广义稳增长板块进入兑现期。