光大证券：模拟芯片行业跟踪报告之一：复苏循序渐进，车规保持强势

核心观点海外模拟芯片龙头景气度指引消费电子市场短期承压，汽车市场仍将保持强势海外模拟芯片龙头22Q4业绩同环比增速承压，主要受到消费、工控、通讯等市场较弱影响TI、ADI、意法半导体、恩智浦均预计23年Q1和全年汽车业务仍将快速增长虽然A股多数模拟公司22年业绩承压，但23年盈利增速拐点+情绪周期向上，复苏主线值得关注发布业绩预告的公司共13家，其中仅3家（杰华特、雅创电子、敏芯股份）22年归母净利润同比实现增长。下游消费电子需求景气度指引边际回暖+库存周期见顶，23年H1行业或将迎盈利增速拐点情绪周期触底，23年行业有望迎业绩+估值双重修复的戴维斯双击。车规模拟芯片市场空间巨大，国产化替代趋势明确汽车电动化大幅增加单车模拟芯片需求量国内公司与海外龙头技术差距较大，目前国内各模拟芯片公司开始在车规模拟芯片发力，大部分产品23年将通过车规认证，看好后续国产替代机遇。风险分析消费电子景气度持续低迷国际政治冲突、新冠疫情、极端气候等因素影响下，全球经济复苏承压，叠加手机换机周期延长，造成下游消费终端需求疲软，从而会影响消费电子终端配套景气度。若未来消费电子市场复苏不及预期，则会对行业内公司业