光大证券：非银行金融行业全面注册制（征求意见稿）深度解读：全面注册制的背景、改革亮点与市场影响

要点注册制全面推广是资本市场基础制度的重要改革，有助于资本市场发挥更大作用。从经济发展的自身规律来看，随着经济发展质效提升，直接融资的占比会越来越高。以注册制为例，从科创板设立之初开始已有五年左右的试点运行，科创板、创业板和北交所已经试点注册制，本次全面注册制的意义在于统一各板块注册制试点制度，改革的重点环节是沪深主板注册制的落地。目前注册制相关制度的建设已经取得了诸多成绩：1)上市公司数量增加，科技类公司占比提升。22年末我国A股上市公司数量突破5000家达到5067家，当年IPO发行量382家，其中科创板和创业板上市公司合计占比提升至34%。2）上市公司退市率有所提高，19年退市新规后上市公司退市率由不足0.2%提升至0.8%-0.9%。3）上市公司监管进一步规范，信息披露要求有所提高。从“严进宽出”到“宽进严出”的变化，审核效率与退市率预计同步提升。根据海外经验，因历史背景、发展阶段、法律制度、监管执法水平和投资者结构等因素影响各国注册制形成了不同的特点，但综合看来都是以尊重企业和资本市场基本发展规律为前提，同时政府监管重心放在上市后加强对上市公司的监督。全面注册制的主要制度变化