光大证券：2023年1月份金融数据点评：信贷“狂飙”

事件：2023年2月10日，央行公布了2023年1月份的金融统计数据，数据显示：（1）M2同比增长12.6%，增速较12月末提升0.8个百分点；（2）M1同比增长6.7%，增速较12月末提升3个百分点；（3）新增人民币贷款4.9万亿，同比多增9227亿；（4）新增社会融资规模5.98万亿，同比少增1959万亿，同比增速9.4%，较12月末下降0.2个百分点。点评：一、1月份信贷投放经历了“三步曲”在1月份金融数据公布之前，市场已对信贷投放保持了较为乐观的预期，最终实际新增人民币贷款规模高达4.9万亿超Wind一致预期，符合我们在《1月信贷或近五万亿——流动性周报（2023.01.30-2023.02.05）》报告中的判断。为何1月份信贷数据比市场预期更为乐观，1月份“天量”信贷的背后，又怎样的故事值得回味与总结。如果我们复盘1月份信贷投放节奏，大体经历了“三步曲”：第一步：四大因素驱动春节前对公贷款投放节奏明显加快一般来说，在早春月份，信贷投放会明显前置，加之1月10日央行召开2023年货币信贷形势分析会，明确指导“靠前发力”，导致信贷投放节奏进一步加快。特别是以国有大行和优质股份制银