国金证券：钱江摩托（000913）-大排量摩托方兴未艾，龙头优势突出

钱江摩托(000913)公司简介剥离非主营业务，专注摩托车事业。公司以大排量摩托车业务为重点，1H22摩托车业务营收占比98%，其中大排量业务营收占比为74%，是一家业务非常纯粹的公司。投资逻辑大排量摩托车方兴未艾，换购更大排量是未来增长方向。《中国摩托车工业产销快讯》数据显示，2010-2021年250cc以上中大排量摩托车销量由2010年的1.71万辆增长至2021年的33.30万辆，年复合增速达30.98%。22年1-6月大于250cc二轮摩托车累计销售22.2万辆，同比+46.6%,但人均保有量低于发达国家的1/5。大排量摩托主要用于玩乐和通勤，偏可选消费品，当前行业主力驱动是换购需求，消费者的首要选车标准是摩托的品控和性能。大排量市占率第一，内外兼修，具备持续打造爆款产品的能力。1）洞察消费者需求：2022年公司大排量市占率超20%，具备独特的爆款打法，爆款闪300和赛600年销约3、5万辆；2）产品&品牌力：2005年收购意大利Benelli并积累动力总成和车型设计技术，与哈雷合作，叠加公司高研发投入力度，掌握了核心大排量发动机技术且外观造型设计能力突出，品牌向上；3）渠道