光大证券：江阴银行（002807）-投资价值分析报告：扎根江阴辐射苏南，轻装上阵再出发

江阴银行(002807)江阴银行经营特色：（1）长期深耕江阴本土市场，人缘地缘优势鲜明。公司网点、员工、资产均集中于江阴本地，存贷增/存量市场份额长期以较大优势领先同业。（2）“一体三翼”布局打开苏锡常周边市场，跨域发展空间广阔。22Q2末异地贷款占比超30%，22H1盈利贡献超四成，省内异地业务增长动能强。（3）对公业务本土优势鲜明，客群定位清晰。民企股东背景叠加地方法人行资质助力公司获客、留客，银政、银企关系密切，着力挖掘1000万授信额度以内中小微客户。（4）零售转型持续推进，线上线下渠道整合。2019年确立普惠、小微、零售并驾齐驱战略，构建线上贷、手机银行、场景金融三大阵地。为何2022年来江阴银行业绩表现靓丽？（1）规模增长，对公“做小做散”，零售转型同步推进，信贷资源集中向单户授信1000万以下的中小微企业及个人客户倾斜。（2）定价稳定，零售转型推进、期限结构管理有望对资产端收益率形成一定支撑，负债结构调整、主动成本管控助力NIM维持较强韧性。（3）成本管控，人均、网均产能持续提升，线上渠道铺设逐步完善，降本增效成果显现。（4）资产质量好转，存量不良持续清降、新增风险严格管