天风证券：华利集团（300979）-Deckers靓丽，前瞻卡位优质客户

华利集团(300979) 秉承优质多客户策略，良好口碑吸引合作 公司目前是行业内较优质的制造商，以良好口碑吸引客户主动寻求合作。此外，公司工厂规模较大，承接客户时综合考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。公司的客户策略是优质多客户策略，不作特别限制合作品牌数量。 2023年公司来自前五大客户的收入共计166亿，占比总收入82%。Deckers为华利集团大客户，近期发布最新财报，具体来看： Deckers：靓丽表现，上调利润指引 FY25全年指引（24/4/1-25/3/30）：收入47亿美元，同增10%，维持指引；毛利率54.0%（前次指引53.5%）；OPM为19.5%-20%（前次指引19.5%）；EPS29.75-30.65美元/股（前次指引29.5-30.0美元/股） FY25Q1(24/4/1-24/6/30)收入8.3亿，同增22%（美元，下同） 分品牌看，HOKA/UGG/Teva收入5.5/2.2/0.5亿，分别+30%/+14%/-4%。 毛利率为56.9%，同增5.6pct；净利率为14.0%，同增4.6pct；OPM为16.1%，同增5.