国金证券：顺丰控股（002352）-Q4扣非净利持平，疫后有望快速修复

顺丰控股(002352)业绩1月30日，顺丰控股发布2022年度业绩预告。2022年公司归母净利为60.5亿元-62.5亿元，同比增长42%-46%，扣非归母净利为52.5亿元-54.5亿元，同比增长186%-197%；其中2022Q4公司归母净利为15.8亿元-17.8亿元，同比-36%~-28%，扣非归母净利为13.9亿元-15.9亿元，同比-8%~+6%。分析受疫情及国际业务拖累，Q4扣非净利基本持平。2022Q4公司录得扣非归母净利13.9亿元-15.9亿元，同比分别-8%~+6%，增速环比明显回落，主要源于：（1）受疫情封控影响，11月公司业务量仅同比增长3%，单票收入下降6%，速运物流业务收入下降3%；（2）受国际贸易需求及运价波动影响，Q4供应链及国际业务营收为197亿元，同比下降28%，拖累整体营收；（3）2021Q4已合并嘉里物流业绩，低基数效应不再体现。直营优势明显，预计疫后修复将好于行业。公司业务以直营模式为主，疫情期间服务稳定性好于加盟制快递公司，网点受冲击较小。2022年12月防控政策放开后，各地疫情散发，部分从业人员感染新冠，得益于直营模式，公司应对新冠感染