国金证券：索菲亚（002572）-4Q收入增长显韧性，司米调整期拖累利润

索菲亚(002572)业绩简评1月29日公司发布2022年年度业绩预增公告，预计2022年全年实现营收109.3~114.5亿元，同比+5.0%~10.0%；实现归母净利润9.5~11.0亿元，同比+675.0%~797.4%，若剔除21年恒大业务减值影响，同比-5%~10%。其中4Q预计实现营收29.9~35.1亿元，同比-5.4%~+11.1%；实现归母净利润1.5~3.0亿元，扣非归母净利润1.2~2.7亿元。整体收入符合预期，利润略承压。经营分析客单价提升顺畅，4Q收入增长仍显韧性：以公司收入预告增长中枢叠加渠道调研跟踪来看，预计在地产竣工仍未改善叠加疫情明显扰动下，公司4Q整体收入仍能实现小幅增长。分品牌来看，预计，索菲亚品牌依托“整家”打法，多品类联合销售带动客单价提升（22年前三季度索菲亚品牌工厂端客单价同比+34.9%），整体22年4Q及全年仍实现较为理想增长。而司米品牌由于处于战略及渠道调整期，预计22年全年有所下滑，此外米兰纳品牌由于渠道仍处扩张期，依然实现高速增长。整体来看，公司坚定推进“全渠道、多品牌、全品类”的战略布局，在整装渠道贡献增量叠加零售渠道客单价提升