安信证券：招商银行2022年业绩快报点评：业绩平稳增长，维持高ROE

招商银行(600036)事件：招商银行公布2022年业绩快报，2022年营收增速为4.08%，归母净利润增速为15.08%，业绩实现平稳增长，我们点评如下：1）信贷投放速度有所放缓。2022年四季度，招商银行新增信贷571亿元，同比减少118亿元，总贷款同比增速为8.64%，较2022Q3增速下降0.4个百分点。从新增信贷结构来看，考虑到去年疫情的影响，预计招商银行零售信贷投放仍未恢复至往年同期水平，对信贷增长带来拖累。2）预计2022Q4净息差环比略有改善。我们测算，去年四季度招商银行净息差为2.38%，环比提升2bp。一方面，资产端结构有所优化，每年四季度是招商银行零售信贷投放的旺季，虽然去年四季度较往年同期零售信贷需求偏弱，但环比可能仍在逐步改善，高收益的零售信贷投放略有增加有助于资产端收益率企稳；另一方面，去年四季度债券市场波动，部分理财资金赎回后转移至表内活期存款，驱动招商银行存款成本可能略有下行。但去年四季度净息差同比预计下降10bp，对净利息收入增长带来拖累，去年四季度招商银行净利息收入增速为5.3%，较2022Q3增速下降0.8个百分点。3）其他非息净收入增速下行，预计