国金证券：计算机：GTCKeynote点评-内存加强版GB300正式发布，后续产品迭代节奏不及预期

摘要 NVIDIA发布了内存增强版Blackwell产品BlackwellUltra。NVL7规格显示，单卡DenseFP4算力较B200提升50%，HBM配置升级至288GBHBM3e。网络层面，采用ConnectX8网卡替代ConnectX7，进一步提升性能。BlackwellUltra预计于2025年下半年出货。此前市场预期的GB300采用“SXMPuck”形式及BGA封装的设计未在本次发布会上得到确认，整体发布符合市场预期。 NVIDIA发布了Blackwell继代产品Rubin和RubinUltra，并统一了GPUdie计数标准。以RubinNVL144为例，内含144颗die，实际由72颗Rubin芯片组成。RubinUltra单颗芯片整合4颗die，NVL576内仅有144颗RubinUltra芯片，低于此前预期的NVL288。RubinUltra采用纵向Tray结构，优化了机柜空间，预计将在大规模ScaleUp场景中成为主流。值得注意的是，相较于GTC2024发布的路线图，Rubin系列的产品节奏出现约半年延迟，首款Rubin产品推迟至2026年下半年上市，而Rubin