太平洋证券：食品饮料2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧

报告摘要 白酒板块：Q2业绩增速环比回落，酒企延续分化态势 二季度为白酒行业淡季，商务需求承压，宴席场景消费在高基数下有所降速，五一、端午动销较为平淡，呈现“淡季更淡”特征。4月初及6月茅台批价两轮急跌，引发市场对白酒行业需求担忧，但厂家出台一系列稳价措施后茅台批价企稳回升，目前飞天（散瓶）稳定在2300-2400元区间，其他酒企大单品批价相对稳定，头部酒企需求具备韧性。茅台批价反映短期供需错配，无需过度担忧中长期需求。我们对上市酒企二季度业绩进行前瞻预测，整体增速环比一季度有所回落，酒企方面延续分化态势，预计山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘业绩增速领跑板块。二季度占比全年较小，主要酒企未下调全年目标，需持续关注三季度旺季情况。 大众品：需求弱复苏，赛道景气度分化 1）调味品：Q2需求较平淡，利润整体好于收入增长。Q2板块需求呈现弱复苏趋势，一方面B端餐饮淡季表现较疲软，据国家统计局数据，餐饮4月、5月增长分别为+4.4%/+5.0%，餐饮占比较高的公司需求放缓。另一方面，零添加赛道参与者增加，各家乘行业风口增加费用投放力度，C端竞争有加剧趋势。预期整体收入端较Q1增速略有放缓，基