中国银河：轻工制造行业月报：政策有望持续发力，估值低位择优布局

核心观点： 家居：内销看好政策发力，外销出口预期改善。近期地产相关政策有所发力：1）央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，提供约万亿长期流动性；2）国新办指出金融业必须大力支持地产产业，并提出具体措施；3）广州宣布在限购区域范围内解除120平米以上住房限购。根据wind一致预期，欧派家居/顾家家居/索菲亚/志邦家居/金牌厨柜/慕思股份24年对应PE分别为10.64/12.69/10.02/8.22/7.86/13.02。伴随海外库存逐步回落，家居出口订单环比持续改善，当前美国家具库存处于相对低位，且后续美联储有较大概率降息，有望拉动地产和家居消费，外销市场有望实现亮眼表现。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。 造纸：废纸系价格维持稳定，静待浆纸系提价落地。废纸系：废黄板纸价格有所下跌，库存水平快速上升至高位。瓦楞纸产能增长有限，箱板纸2023年产能增长预计超10%。截至2024年1月31日，瓦楞纸、箱板纸均价分别为2,860、3,835元/吨，较上月分别下跌0.26%、0.11%。浆纸系：浆价延续下滑，纸价跟随回