东方证券：驰宏锌锗三季报点评：产量波动拖累Q3业绩，项目密集投产或推动盈利改善

驰宏锌锗(600497)公司发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营收162.70亿元，同比+0.67%；归母净利14.21亿元，同比28.16%。分季度来看，2022Q3公司实现营收53.72亿元，同比-5.00%，环比-1.38%；归母净利4.04亿元，同比-20.97%，环比-13.67%。矿石品位波动拖累Q3业绩，公司资产负债率持续改善。公司Q3净利润同比下滑主要系副产品银锭销量减少及矿山品位小幅下降所致。截至三季报公司的资产负债率为35.64%，环比中报下降2.29pct。Q3财务费用为0.44亿元，同比-37.11%，环比-15.54%。重点矿山项目将于年底密集投产，公司原料自给能力将进一步提升。驰宏会泽矿业矿井扩容工程预计年内完成；彝良驰宏毛坪矿资源接替主体工程预计12月底完成，将形成60万吨/年采矿能力；驰宏荣达矿业深部资源接替技改工程预计12月份投产；西藏鑫湖预计12月底具备出矿能力，形成10万吨/年采矿能力。上述矿山产能的提升将进一步增强公司的原料自给能力。子公司呼伦贝尔驰宏有望在2022年度实现扭亏为盈。子公司呼伦贝尔驰宏2021年受安全事故影响、能耗双