中国银河：纺织服饰行业周报：3月服装零售稳增，出口环比提速

核心观点 3月服装内需维持平稳增长：3月单月服装零售额为1240亿元，同比增长3.6%，增速环比1-2月提升0.3个百分点。在去年同期高基数的情况下仍维持稳健增长。3月份全国各地受到气温反复影响，春季新品销售节奏有所放缓，折扣有所加大，促进了终端动销，叠加年初以来消费政策加持下消费信心有所改善。展望Q2，预计服装零售增速环比Q1延续改善趋势。 3月出口低基数下提速增长，海外需求维持稳定。出口方面，3月单月纺织纱线和服装出口增速分别为17.2%和9.83%，增速为一季度最高。我们认为一方面2024年同期春节时点较晚，春节后复工节奏有所延后，导致3月份制造出口订单有所影响，基数较低。2025年3月制造出口型企业基本上保持整月满产状态，出货增长明显。一季度整体看，25Q1纺织纱线和服装出口增速分别为5.1%和-0.8%，服装出口增速平稳略降，主要是因为产业向东南亚转移的趋势造成。而纺织纱线属于纺织制造上游，目前主要以国内制造产能为主。越南纺织服装出口3月份增速为14.77%，增长符合预期。展望Q2，美国政府加征关税的影响可能会逐步体现。国内纺织出口或有波动，东南亚地区由于加征关税政策延后，Q