海通国际：国泰君安（601211）-2022年三季报点评：投行表现优秀，自营拖累整体业绩

国泰君安(601211)投资要点：2022年第三季度公司投行收入表现优异，经纪、资管及自营业务持续承压。中长期看，公司经纪业务财富管理转型效果明显，投行业务行业领先，资产管理业务公募化顺利起步。目标价17.91元，维持“优于大市”评级。【事件】国泰君安公布2022年三季度业绩：2022年前三季度实现营业收入267.1亿元，同比-16.3%；归母净利润84.3亿元，同比-27.6%；对应EPS0.91元，ROE5.80%，同比-2.82pct。第三季度实现营业收入71.6亿元，同比-28.3%，环比-37.2%。归母净利润20.6亿元，同比-43.3%，环比-46.7%。经纪业务收入下滑，或为代销收入及佣金率下降所致。2022年前三季度公司经纪业务收入58.5亿元，同比-17.6%。第三季度经纪业务收入19.4亿元，同比-32%，环比-0.7%。2022年前三季度全市场日均股基交易额1.03万亿元，同比-7.1%。我们认为经纪收入下滑主要是由于代销金融产品收入的下降以及佣金率的持续下行。公司两融余额900亿元，较年初-13.5%，市占率同比持平。投行业务收入维持高增，龙头地位稳固。202