山西证券：兴业证券（601377）-致力于一体化发展，自营拖累业绩

兴业证券(601377)事件描述：2022年前三季度公司实现营业收入72.21亿元，同比-47.99%，归母净利润17.81亿元，同比-49.46%，加权平均ROE4.11%，同比-4.92pct。第三季度实现营业收入22.75亿元，同比-39.07%，归母净利润4.07亿元，同比-62.48%。投资要点：两融逆市上涨，自营拖累业务。2022年前三季度经纪/投行/资管（不含基金）/利息/自营收入分别为21.68/7.43/1.08/13.79/-6.96亿元，相比去年同比变化-19.44%/-24.36%/-40.87%/6.44%/-136.41%，2022Q3经纪/投行/资管（不含基金）/利息/自营收入分别为7.42/2.61/0.38/5.94/-4.97亿元，同比变化-32.38%/-27.30%/-41.47%/26.31%/-659.25%。自营投资环比改善。三季度公司投资净收益3.29亿元，同比-35.63，环比+523.71%，边际大幅改善，资产中衍生金融资产较年初大幅增加，变化+803.74%，主要归因于场外衍生品业务规模增加。固收投资进一步增加，永续债、以摊余成本计