开源证券：第一创业2022年3季报点评：自营投资拖累业绩表现，公募基金业务线支撑盈利

第一创业(002797)自营投资拖累业绩表现，公募基金业务线支撑盈利，维持“买入”评级2022前三季度公司营业收入/归母净利润分别为19.1/3.4亿元，同比-21%/-46%，年化ROE2.34%，同比-2.08pct，单Q3净利润0.53亿，环比-75%。期末杠杆率（扣客户保证金）2.62倍，较年初+10%，环比+4%。前3季度资管、投行与利息净收入同比增长，投资收益拖累业绩。考虑到交易量萎缩和市场下跌，我们下调公司2022-2024年归母净利润预测至4.8/7.0/9.1亿元（调前7.6/9.1/10.6亿），同比-36%/+47%/+30%，2022-2024年EPS0.11/0.17/0.22元。公司旗下创金合信及银华基金公募业务利润贡献较高（2022H1合计利润贡献117%），未来持续受益于居民财富向权益资产迁移的长逻辑。预计当前股价对应2022-2024年PB为1.5/1.5/1.5倍，维持“买入”评级。预计创金合信和银华基金利润贡献相对稳定（1）前三季度公司资管业务收入7.4亿元，同比+12.2%，预计主要为创金合信贡献，Q3单季2.45亿，同比+5%，环比-2%。期末