东方证券：招商证券3Q2022业绩点评：自营持续承压，基金管理稳健

招商证券(600999)前三季度归母净利润同比下滑26.12%，年化ROE7.83%下滑明显。1）公司22年前三季实现营业收入152.98亿元，-29.77%yoy；实现归母净利润62.80亿元，-26.12%yoy。2）3Q22单季公司实现营业收入46.77亿元，-37.14%yoy；实现归母净利润19.92亿元，-27.71%yoy。四季度高基数下业绩仍有较大的下滑压力。2）公司22年前三季实现年化ROE7.83%，较去年同期的11.29%下滑3.47pct。3）前三季度，经纪、自营、直投、投行、利息、资管业务收入占比（剔除其他业务收入）分别为41%、38%、10%、9%、7%、5%。其中经纪占比同比被动提升8pct。自营缩水明显，旗下基金公司助直投收入保持稳健，经纪收入同比降幅显著扩大。1）公司22年前三季实现自营收入45.66亿元，-37.90%yoy，截至3Q22末公司金融投资资产规模3033.87亿元，较年初下滑1.64%。预计受益于旗下博时基金、招商基金两大公募的稳健表现，公司前三季实现直投收入12.64亿元，-2.15%yoy，是公司前三季度表现最好的板块。2）受三季度