财通证券：江河集团（601886）-经营短期承压，BIPV业务培育新增长极

江河集团(601886)核心观点事件：公司2022Q1-3实现营收122.98亿元同降13.41%，实现归属净利润4.48亿元同降14.23%，实现扣非归属净利润2.81亿元同降26.00%。收入和新签同比下滑，BIPV项目承接持续推进。2022Q3单季营业收入为45.56亿元同降17.27%；归属净利润2.43亿元同增67.86%，主要系本报告期内，公司转让了子公司（江河创科、江河数智）股权（协商作价4.3亿元）产生较大收益；扣非后归属净利润0.46亿元同降59.31%。2022Q1-3公司实现中标金额196.42亿元同降3.15%，分业务看，幕墙、内装分别中标117.69/78.73亿元，同比变动4.06%/-12.23%；其中，公司Q1-3承接BIPV项目7.83亿元，环比上半年中标BIPV项目6.13亿元有所增长。盈利能力及经营现金流承压。公司Q1-3销售毛利率为15.12%同降1.66pct；期间费用率11.21%同增0.95pct，其中公司销售/管理及研发/财务费用率分别为1.26%/8.86%/1.09%，同比变动0.2pct/1.12pct/-0.37pct；资产及信用