光大证券：中芯国际（688981）-2022年四季度业绩点评：预期1H23下行压力持续，下半年需求有望回暖

中芯国际(688981)要点事件：4Q22公司实现收入16.21亿美金，同比增长3%，环比下滑15%，符合之前环比下滑13%-15%的预期，其中晶圆销售业务收入14.77亿美金，环比下滑16%，主要由于晶圆出货量环比下滑12%。由于公司产能利用率下滑，4Q22公司实现毛利率32%，落在此前指引区间30%-32%上限，但相比3Q22的38.9%环比大幅下滑。公司实现归母净利润3.86亿美金，同比下滑27.8%，对应归母净利率23.8%。1Q23公司营收继续下行，预计2H23或有所改善：22年下半年以来客户下单意愿减弱，4Q22公司产能利用率从3Q22的92.1%下滑至79.5%，出货量环比下滑12%；受需求下滑影响，公司约当8寸ASP环比下滑5%，对应晶圆收入环比下滑15%。公司预计1H23半导体行业仍在周期底部，手机、消费电子类芯片仍在去库存阶段，指引1Q23收入环比下滑10%-12%，对应同比下滑19%-21%。但公司认为2H23开始半导体行业需求有望回暖，预计全年营收下滑11%-14%。由于外部需求下行、以及公司稳步扩产，23年公司毛利率压力增大：我们预计随着订单量减少、以及公司不