安信证券：招商银行2022年三季报点评：基本面表现平稳

招商银行(600036)事件：招商银行公告2022年三季报，今年前三季度营收增速为5.34%，拨备前利润增速为4.14%，归母净利润增速为14.21%，基本符合预期，我们点评如下：招商银行Q3单季归母净利润增速为15.5%，其中规模扩张、拨备计提压力减轻是主要驱动因素，而净息差同比收窄、非息收入增速放缓、成本支出加大是负向贡献。规模扩张小幅提速，零售信贷投放边际改善。今年三季度，招商银行生息资产（日均余额口径）同比增长10.9%，较Q2增速提升0.2个百分点，连续两个季度规模扩张提速，提振净利息收入。具体来看：①Q3新增生息资产（日均余额）1596亿元，同比多增330亿元，主要是贷款以及投资类资产同比多增所驱动，均连续两个季度改善。②从信贷具体投向来看，我们以招商银行本行口径下、期末时点数据进行说明，在对公领域，Q3新增一般对公贷款-151亿元，同比多减148亿元，预计主要是因为实体经济需求疲弱的影响，企业融资意愿不足，同时监管层在8月中下旬引导银行降低票据贴现占总贷款的比例，招商银行三季度新增票据融资同比也明显下降；在零售领域，Q3新增个人贷款714亿元，同比减少117亿元，其中受房