中邮证券：华贸物流（603128）-Q3业绩显著提升，“直客模式+跨境电商物流”有望持续贡献业绩增量

华贸物流(603128)事件华贸物流披露2022年三季报，前三季度公司实现营收179.34亿元，同比增长8.02%；归母净利润为7.35亿元，同比增长9.67%；扣非归母净利润为7.27亿元,同比增长11.05%。公司第三季度归母净利润为2.54亿元,同比上升30.13%，扣非归母净利润为2.51亿元,同比上升33.15%。核心观点：跨境综合物流龙头，三季度业绩显著提升。公司是我国第三方跨境综合物流领域的龙头企业，最近10年在中国货代物流企业百强排行榜中均排名前列。公司Q3营业收入有所下降系公司调整业务结构，主动减少低附加值、利润较低的业务所致。此外公司在报告期内有效控制成本费用，Q3扣非归母净利润同比上升33.15%。直客模式持续发力，跨境电商物流贡献业绩增量。2022年上半年，公司跨境电商物流营业收入21.9亿元，同比增长69.7%。公司持续贯彻直客战略，充分调动公司资源向重点行业集中，驱动客户结构向物流价值中高端转移升级，报告期内，公司直客订单不断增加，营业收入占比逐年提升。公司在科技、医疗、汽车、化工、能源、电商等行业不断实现优质客户的营销突破。同时华为、阿里、小米、上汽集团、