中邮证券：江山股份（600389）-Q3业绩基本符合预期，新项目助力未来成长

江山股份(600389)事件描述江山股份公布2022年三季报：报告期内公司实现营业收入71.00亿元，同比+48.12%；归母净利润16.89亿元，同比+221.86%。事件点评农药传统淡季量价回落，Q3业绩符合预期。2022年Q3公司实现营收18.69亿元，同比+13.97%，环比-25.59%；实现归母净利润4.76亿元，同比+118.61%，环比-16.06%；Q3毛利率30.18%，环比+1.40pct，Q3净利率25.47%，环比+2.90pct。公司前三季度业绩高增长的原因主要系草甘膦价格维持高景气，三季度为传统农药淡季，因此Q3业绩有所下滑，但公司仍维持了较好的盈利能力，净利率环比未降反升。主营产品产销态势良好，农药有望维持高景气。公司拥有草甘膦原药产能7万吨/年，同时具备甘氨酸与IDAN两种路线的产能，敌敌畏、敌百虫等产品工艺路线国内领先。根据公司披露的经营数据，公司前三季度除草剂、杀虫剂、氯碱产品销量分别为8.03/7.58/34.60万吨，Q3销量分别为2.28/0.42/11.17万吨，同比分别+66.48%/-10.58%/-2.99%，环比分别-15.99%/